铂科新材(300811.SZ)过会15个月才上市 5年1期现金流远低于净利

铂科新材(300811.SZ)今日早盘低开，巨量换手。此前，该股连续12个交易日涨停。截至午间收盘，铂科新材报104.83元，跌幅2.72%，成交额6.53亿元，换手率43.92%。

2019年12月30日，铂科新材在深交所创业板上市，公开发行股票1440.00万股，发行价格为26.22元/股，保荐机构为广发证券。铂科新材上市募集资金总额3.78亿元，分别用于高性能软磁产品生产基地扩建项目、研发中心建设项目、补充与主营业务相关的营运资金。

2018年9月4日，铂科新材首发申请获证监会通过，铂科新材从过会到上市历时15个月。

铂科新材上市发行费用为4705.32万元，其中广发证券获得承销保荐费3320.54万元，天健会计师事务所获得审计费用758.00万元，北京市天元律师事务所获得律师费用193.40万元。

铂科新材2018年营业收入和净利润下滑。2016年至2019年1月6月，铂科新材实现营业收入分别为2.29亿元、3.39亿元、3.24亿元、1.90亿元，实现归属于母公司所有者的净利润分别为5652.94万元、6919.40万元、6898.63万元、4130.25万元。

报告期内，实现经营活动产生的现金流量净额分别为1173.66万元、521.24万元、2833.81万元、2461.52万元，其中销售商品、提供劳务收到的现金分别为1.32亿元、1.71亿元、1.91亿元、1.19亿元。

此前披露的招股书显示，2014年、2015年公司归属于母公司所有者的净利润为3180.84万元、2336.18万元，经营活动产生的现金流量净额分别为1180.15万元、-1958.38万元。

公司经营性现金流与净利润连续5年1期不匹配。

铂科新材应收账款持续上升。2016年至2019年6月30月，铂科新材应收账款余额分别为1.02亿元1.19亿元、1.21亿元和1.47亿元，应收账款账面价值分别为9655.90万元、1.12亿元、1.15亿元和1.40亿元。

此外，铂科新材应收票据金额为2733.46万元、5836.76万元、6981.22万元、6074.18万元。

报告期内，应收账款和应收票据合计金额分别为1.24亿元、1.70亿元、1.85亿元、2.00亿元，占营业收入的比例分别为54.14%、50.05%、57.10%、105.55%。

铂科新材毛利率先降后升，报告期内，铂科新材毛利率分别为46.04%、39.76%、40.76%、41.55%。

铂科新材主要产品包括合金软磁粉、合金软磁粉芯、电感元件、其他。2016年至2019年1-6月，合金软磁粉销售单价分别为2.42万元/吨、1.61万元/吨、6.49万元/吨、6.45万元/吨;合金软磁粉芯销售单价分别为3.84万元/吨、3.66万元/吨、3.68万元/吨、3.32万元/吨;电感元件销售单价分别为343.87元/个、132.31元/个、96.05元/个、90.63元/个;其他产品销售单价分别为12.01万元、9.29万元、7.31万元、31.89万元。

其中，公司电感元件产品降幅较大，2年半时间降幅达73.64%。

环球网在报道中称，铂科新材或是虚假解除关联关系的典型案例。铂科新材在申报上市前的2016年集中处理了部分关联公司，通过对外出让股权的方式使原关联公司非关联化，借此规避监管部门针对关联方涉及同业竞争等合规性审查;但实际上，经过梳理后可以发现，多家原关联公司仍然被实际控制人同一批相互关联的人身上。

报道称，铂科新材所谓的“曾经的关联方”当中，“深圳市环天宇电子经营部”、“东莞市宇科电子科技有限公司”和“深圳市泓壹科技有限公司”其实还都在铂科新材的实际控制人杜江华的配偶钟春锋的直接或间接的掌控当中。

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